ヒンダルコの拡張計画は順調だが、需要は依然として鈍い

これまでのところ、需要の低迷が2023年のアルミニウム価格を圧迫しており、これがヒンダルコ・インダストリーズ株にとって痛手となっている。 ニフティ50指数が8％近く上昇しているのに対し、株価はこれまで横ばいであった。 このような状況の中で、ヒンダルコが下流生産能力の拡大に注力していることは、長期的な見通しを明るくする良い兆しである。

下流の工場では、平圧延製品 (FRP) や押出成形品などの付加価値製品を製造します。 最近、アナリストらはオリッサ州にある同社のヒラクド工場とアディティヤ工場を訪問し、満足して帰ってきた。 ヒラクッド工場の熱間圧延能力は年間 700 キロトン (ktpa) です。 しかし、設備稼働率は約 30% であり、アディティヤで今後予定される冷間圧延能力など、下流の拡張に対応する余地が残っています。 ヒンダルコは、アディティヤでの冷間圧延能力を年間 170 千トン追加する予定です。 熱間圧延および冷間圧延の能力は、下流の生産プロセスのさまざまなステップに対応します。 さらに、100％海外子会社である Novelis Inc. の川下事業における専門知識もさらなる利点となります。 特に、下流製品はロンドン金属取引所（LME）のアルミニウム価格に見られる変動の影響をある程度受けていないため、ヒンダルコのマージンパフォーマンスに貢献するだろう。

また、「下流製品は本質的に景気循環性が比較的低く、中国の不安定な需要状況にあまり依存しません。 これを考慮すると、下流事業は上流事業と比較して収益倍率が高くなります」とアンビット・キャピタルのアナリスト、サティヤディープ・ジェイン氏は述べた。さらに、ヒラクドとアディティヤの施設はマハナディ炭田の近くにあるため、石炭物流コストが低いというメリットがある。

全体として、ミーナクシ炭鉱とチャクラ炭鉱での採掘の開始は自家消費を押し上げ、ヒンダルコの利益を助けるだろう。 見通しとして、23 年度のヒンダルコの単独事業は 9.7% のEBITDA マージンを記録しました。 これは、ヒラクッド FRP 工場で製造される製品の需要が増加する予定であることを後押しします。 ICICI Securitiesは、この工場が海軍用途向けの超音波欠陥のない航空宇宙グレードの材料および合金を生産できると指摘している。 同工場で生産される超硬合金は輸入品の代替となり、チャンドラヤーン-3で利用されたと仲介業者は付け加えた。 確かに、ヒンダルコ株が短期的に上昇するきっかけはほとんどなさそうだ。 アルミニウムの価格はまだ輝きを取り戻すには程遠い。 9月四半期のLMEアルミニウム価格は前四半期比で平均4.4%下落した。 ただし、生産コストの低下により、今後の第 2 四半期の業績にある程度の余裕が生まれる可能性があります。